2025年的投資市場會更好嗎？基金投資將迎來哪些機遇和挑戰(zhàn)？如何配置基金以鎖定機會、防范風險？

作者：洪小棠

2024年，A股市場“先抑后揚”的翹尾行情給投資者帶來了諸多驚喜。在第四季度大盤急速“猛攻”的走勢下，有人“滿倉堅守”賺得盆滿缽滿，有人“中途砍倉”對盤空落淚。

無論過去一年投資者的收益如何，市場的瞬息萬變，都是其獨特的魅力。

2025年的投資市場會更好嗎？基金投資將迎來哪些機遇和挑戰(zhàn)？如何配置基金以鎖定機會、防范風險？

在這辭舊迎新之際，經(jīng)濟觀察報采訪多家公私募投研人士，對新一年的基金投資可能存在的風險與較為明確的投資機會做出了真誠建議。

2024年，哪類基金更賺錢？

“對我而言，2024年是被股市‘毒打’多年以來收益率、收益額和投資認知提升最好的一年。”一位投資者如是總結了2024年的投資感受。

該投資者表示，過去一年自己最大的收獲是市場低位要敢于加倉，但加倉要有依據(jù)，不能隨心所欲地加；要在日常生活中積累投資標的，耐心等待回調(diào)到相對低估區(qū)域。但優(yōu)質(zhì)公司的底部區(qū)域很難等到，只有市場出現(xiàn)較大恐慌或者板塊出現(xiàn)較大的恐慌期才能等來，這需要運氣和日常的資金儲備。

另一位主要投資基金產(chǎn)品的個人投資者也做出了細致的總結：2024年，她的整體年度收益率為6.27%，跑贏了中證偏股基金指數(shù)（收益率4.00%），但是大幅跑輸了滬深300指數(shù)（14.68%）。

與凈值波動較大的權益類基金相比，債基和“固收+”基金在2024年也成為不少投資者對沖股市波動，達到“股債蹺蹺板”效果的另一種選擇。

“雞蛋不能放在一個籃子里?！笔墙?jīng)濟觀察報采訪多位投資者聽到的較為一致的答案。2024年，債基普遍給他們帶來了較好的收益。

2024年，長期國債收益率繼續(xù)下行，十年期國債收益率從2017年底的3.88%下降至近期的1.6%左右。

債市持續(xù)走牛，中長期純債類基金普遍表現(xiàn)不俗，2024年年均獲得了4.73%的收益率，好于主動權益基金的平均表現(xiàn)。其中，采用久期策略的基金好于票息策略基金。固收+基金在9月之前受股市拖累，表現(xiàn)不如純債類基金，但“9·24行情”爆發(fā)后，固收+基金反彈明顯。

歲序更新，2025年已然拉開大幕，廣大基民通過復盤前一年的收獲而重新審視和確定投資基金的方向。

權益市場：指數(shù)產(chǎn)品受青睞

2025年，機構投研人士如何看待市場走向？

從基本面來講，多數(shù)受訪的投研人士對2025年的A股市場持較為樂觀的態(tài)度。他們普遍認為，政策層面的支持可能會更加積極，逆周期政策亦可能更加有力。更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策有望形成更好的配合，并有望提振A股市場信心。隨著基本面的改善，A股盈利增速將會迎來邊際好轉(zhuǎn)，帶動投資者情緒回暖，疊加機構投資者倉位回升，帶動增量資金加速入市。

不過，隨著主動管理的產(chǎn)品收益向市場指數(shù)靠攏，指數(shù)產(chǎn)品因高效率、低成本、高透明度的特點，受到市場認可和投資者的青睞。

結合2025年的配置環(huán)境，有機構建議，可以根據(jù)不同風險收益進行配置，包括以相對收益為目標的“紅利+科技”ETF（交易型開放式指數(shù)基金）配置策略；及以絕對收益為目標的多資產(chǎn)ETF配置策略、“固收+紅利”配置策略：

配置方案一：紅利+科技的ETF平衡策略。紅利資產(chǎn)依然具備較好的防御屬性，是穿越牛熊的“盾”；科技板塊收益彈性好、成長潛力高，是牛市時最鋒利的“矛”。紅利ETF+科技ETF的配置策略，可以在不同市場環(huán)境下，做到較好的年化收益，同時紅利資產(chǎn)的高股息率能夠降低由科技板塊高彈性帶來的較大回撤。

配置方案二：股、債、黃金的多資產(chǎn)策略。多資產(chǎn)策略可以以股票ETF、國債ETF、黃金ETF等作為底層資產(chǎn)，結合當下市場環(huán)境做出動態(tài)交易調(diào)整。

配置方案三：固收+紅利的絕對收益策略。利用固收、紅利資產(chǎn)的低相關性形成風險分散，構建固收+紅利絕對收益策略，在滿足投資者回撤控制的情況下達到收益增厚目標。

從權益資產(chǎn)的投資機會來看，多數(shù)投研人士認為紅利資產(chǎn)依然會成為2025年較為具有確定性收益的投資方向。原因在于，過去連續(xù)三年強勢的行業(yè)主要集中在紅利資產(chǎn)。在寬貨幣、弱信用、弱增長的環(huán)境下，紅利風格的宏觀勝率依然很高；同時險資的欠配壓力，也兜底了板塊的下行風險。所以，無論宏觀還是微觀，紅利資產(chǎn)都看不到逆轉(zhuǎn)的信號，并且向后看，紅利依然是高勝率、低賠率的配置型資產(chǎn)。

債券：債?；蜓永m(xù)，但波動率加大

在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒、權益市場波動等多重因素的影響下，2024年的債券市場呈現(xiàn)牛市行情。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，中證全債指數(shù)、上證10年國債指數(shù)、中債—總財富（總值）指數(shù)、中債—綜合財富（總值）指數(shù)2024年全年漲幅分別為8.83%、9.4%、8.32%、7.61%。

在全市場共計5802只債基中，有5713只債基在2024年實現(xiàn)了業(yè)績上漲，占比高達98%，年內(nèi)平均收益率為4.59%。

對于債券基金，2025年投資者該如何配置？

多位受訪的投研人士認為，債牛格局或?qū)⒀永m(xù)，但債市波動率可能會有所加大。2025年宏觀經(jīng)濟或?qū)⑻幱谛盍ο蛏稀睾突厣年P鍵期。在經(jīng)濟溫和復蘇確認的過程中，低利率環(huán)境料將延續(xù)，適度寬松的貨幣政策意味降息降準、創(chuàng)新性貨幣政策等實施的概率可能較高，市場流動性可能會比較充裕，利好債券市場的資金供給和交易活躍度提升。

需要注意的是，連續(xù)多年的債牛行情行至當下，債券市場各種信用利差、期限利差已經(jīng)壓縮到了極致，雖然中長期配置價值明確，但收益率繼續(xù)向下的空間較為有限，市場可能會在不斷震蕩中尋找新的利率中樞，過程中波動率也會有所加大。

對于基民投資債券基金，需要針對不同券種和久期，采取不同的配置策略：

短債債基：受貨幣政策、資金面等影響較大，2025年貨幣政策保持適度寬松，因此短端確定性較高。但考慮到當前資金價格水平相較于短端債券收益率偏高，因此現(xiàn)階段短端債基持有性價比有待提升。

中長債基：已經(jīng)定價一定幅度降息預期，若短期內(nèi)降息幅度不及預期，可能會出現(xiàn)震蕩情況。此外，超長端期限利差尚有壓縮空間，值得關注。

黃金：合理配置至關重要

雖然金價在2024年年尾出現(xiàn)震蕩回調(diào)，但這絲毫不影響黃金成為這一年最炙手可熱的資產(chǎn)之一。2024年，國內(nèi)黃金T+D累計漲幅達到28.11%，倫敦金累計漲幅為27.23%，超過七成的黃金ETF的復權單位凈值增長率超過27%。

狂飆的黃金行情，讓不少投資者通過黃金資產(chǎn)享受到了豐厚的收益。

在一些社交平臺上，很多網(wǎng)友對黃金價格的走勢展開了熱烈討論。一些投資者表示“又一次見證了歷史”，也有投資者認為金價已經(jīng)很高了。

進入2025年，黃金作為此前一年耀眼的投資標的，上漲行情還會延續(xù)嗎？黃金ETF還值得投資嗎？

在部分投研人士看來，金價或依然處于牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司，人民幣金價或?qū)⑤^之美元金價實現(xiàn)更大漲幅。

多位投研人士認為，地緣政治局勢、國際貿(mào)易環(huán)境的變化以及世界貨幣體系的調(diào)整，都是支撐金價長期上漲的核心因素。隨著全球央行逐步進入降息周期，資金寬松將進一步提升黃金的吸引力。此外，金磚國家的擴容以及美元體系的挑戰(zhàn)，可能推動對黃金等非傳統(tǒng)儲備資產(chǎn)的需求加大。

多位投研人士認為，對于個人投資者而言，合理配置黃金資產(chǎn)至關重要。其中可以重點關注黃金ETF。不過投資者需要注意：一方面，有必要明確投資目標及風險承受能力。短期投資者可關注金價的波動因素，而長期投資者則應重視黃金的保值功能。另一方面，投資者需要合理選擇投資方式，通過定投等策略降低波動帶來的影響，并持續(xù)關注宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和地緣政治局勢。